纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)正在加快步伐应对信贷衍生品市场的急剧下滑，以确保其能吸收，而非扩大金融体系的风险。

    纽约联储6月9日下午召集17家交易商的高管举行了一次两小时的会议，商讨快速解决衍生品市场基础设施薄弱的方法。

    与会者包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)等华尔街投行，以及Citadel Investment Group和BlueMountain Capital Management等对冲基金。这些与会者占了公司间直接信贷衍生品交易的逾90%。

    这是对冲基金首次派人参加联储的信贷衍生品会议，由此凸显出对冲基金在这一领域日益增强的影响力。

    纽约联储行长蒂莫西?盖纳(Timothy Geithner)此前在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表讲话，呼吁作出各种改变，以帮助提高整个系统应对某家大型金融机构倒闭后果的能力。他说，虽然有些调整需要时间，但我们预计在未来的6个月中能看到一些有意义的进展。

    信用违约掉期(CDS)市场上的债券和贷款合同价值逾62万亿美元。这个市场缺乏透明性，而且有时交易纪录、转让和结算的方式也过时了，因此一直是监管人士的心头大患。

    今年3月份，当贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)崩溃的时候，该公司涉及的大量掉期交易，及其自身倒闭所产生的更广泛市场影响，引起了监管层的高度关注。盖纳在讲话后回答问题时说，贝尔斯登持有约75万份尚未平仓的衍生品合约，这也显示出该投行在全世界都有大量的交易伙伴。

    在CDS中，希望免受某种债券或贷款违约损害的公司定期向另一家公司支付一笔款项，后者同意在债券或是贷款发生违约时向前者提供补偿。

    华尔街银行和其他市场参与者在着手建立一个中央清算中心，这个机构成为银行即券商进行CDS交易的缓冲，以帮助缓解任何一家公司崩溃所带来的冲击。

    总部位于芝加哥的The Clearing Corp.正着手在今年秋天开始对一些CDS交易进行清算，他们将从条款较标准的合同入手。

    监管人士还敦促银行和券商规范他们的掉期交易，通过与交易对手进行“对冲”来减少衍生品头寸。市场参与者也在努力改善某种债券或贷款发生违约时合同的结算方式。

    联储同时也在审核回购市场上的业务操作，券商通过这类市场将证券卖给包括货币市场基金在内的放贷者，并同意第二天进行回购，以此获得短期（常常是隔夜）现金贷款。其中的一个名为“三方回购”的市场在过去几年中迅速壮大，目前被监管人士视为系统风险的一个潜在来源。

    在这个市场上，大型银行每日用大约2.5万亿美元来为他们的头寸提供资金。而作为担保的证券质量良莠不齐，有容易买卖的国债、机构发行的抵押贷款证券，也有流动性较小的证券。监管人士担心这个市场的资金会突然蒸发。（Serena Ng / Emily Barrett）