今年前三季度，香港经济以6.1%的平均增幅保持着远高于长期趋势性的增长步伐，实现20年来连续4年高增长看来难度不大。

　　香港目前的经济增长动力几乎全部来自内部消费和投资，失业率再创经济复苏以来的新低，通胀、股市和楼市则再创复苏以来的新高。不过，中银香港最新一期的《中银经济月刊》指出，2008年香港经济将面临众多严峻考验，包括周边市场经济全面放缓，美国经济甚至可能衰退，信贷危机、全球股市危机和美元危机风险增加等。而在香港内部，还面临消费及投资动力能否持续、通胀压力增加和收入差距扩大等挑战。

　　美负面影响逐步扩大

　　上述报告指出，全球经济增长高峰期已成为“过去式”，美国楼市仍在调整，其负面影响正在扩散，而美国经济已无新的动力可作出弥补。另外，次贷问题重新恶化令美国再次出现信贷紧缩，并有可能演化成为股市危机，美联储大力度减息又可能会触发美元危机。

　　报告分析，只要美国货币和财政政策的执行者不因为盲目乐观而置身事外，相信积极的政策措施可有助避免信贷危机和股市危机，帮助市场恢复信心，从而避免因信心危机而可能导致的经济衰退。与此同时，全球央行保持警觉并加强合作，相信也可以避免触发影响更为广泛的美元危机。对香港经济而言，顺利渡过风浪的机会就会增加。

　　内地与香港股市互动加深

　　至于中国内地经济，报告认为它面对的问题与美国完全不同。防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的政策目标，相信会使连续6年加速增长的中国经济进入平稳增长阶段。在调控力度加大的背景下，内地资产价格的发展构成了另一变量。尤其是内地股市，在内地和香港金融融合及股市互动加深的情况下，其波幅传导至香港也将产生一定的影响。

　　不过，报告相信明年中国经济的增长水平仍可维持两位数，而内地资产价格的调整只要能有序进行，就不会大幅冲击香港市场，更多金融开放政策的实施更会继续支持香港的资金流入和资产价格。

　　明年香港经济有望增5%

　　由于香港经济增长目前对商品及服务出口的依赖程度大为降低，中银香港报告认为，外围经济全面放缓的直接影响会小于以往。另一方面，减息和中国内地的金融开放政策可为香港的资产价格和财富效应“买多一道保险”。

　　据此，报告认为仍然可以为明年香港经济投上可靠一票，预计香港实质经济增长率将放缓至5.0%左右，连续第5年维持在长期趋势性增长水平之上；失业率明年底前有望向3.5%的新低目标继续改善。

　　报告指出，由于多重力量使香港通胀压力提升，如果没有新的宽减措施作出一定的抵消，综合消费物价指数明年的升幅料会扩大至3.5%甚至更高。（记者 李宇）